www.barrons.com
で面白い記事あったので紹介します。




長期的（20年以上）にウォーレンバッフェット（バークシャーハサウェイ）へ投資してきた
投資家たちがすでに彼の信仰をやめて、株を手放しているということです。

信仰できない大きな理由としては以下があるようです。

１、クラフトハインツでの大失敗
２、IBM投資の失敗
３、アメックスに投資しているのになぜビザやマスターカードにもっと投資できなかったのかの大きな機会損失
４、ビルゲイツとは長年友人でありながら、マイクロソフトには投資できておらずこれも機会損失

あと記事にはないですが、
５、テバでも失敗している

うーーん、確かにこれだけ見ると信仰されなくなっても不思議じゃないですね。

www.marketwatchで
面白い記事があったので紹介します。
タイトルは「3か月で30％株価落ちたが、まだ株価は割高水準かどうか？」です。




記事では割高と考えているポイントを以下４つあげています。

１、競合他社のほうがストリーミングサービスが安く、より多くのコンテンツを提供することが
できる。




上記のようにネットフリックは高く、ディズニー、アップルのほうがコンテンツも多い

２．購読者の増加率に限りがみえてきた。
以下はNetFlixのIRからの資料ですが2019年の前期は9.6M+2.7Mで
１２、３（百万人）購読者が増えたのに対して、2018年前期は8.3M+5.5Mの１３、８（百万人）だったので、すでにピークを越えて、成長率に陰りがみえてきている。



３．コストは増加する一方

ディズニーやアマゾンとの競争が激化するなかでコストは間違いなく増加する
Game of Thrones　には300億円払っているし、アマゾンとのコンペではエミー賞の作家
Phoebe Waller-Bridgeとの契約は負けているし、コンテンツを維持するためコストは増えている。
マーケティングコストも2015年には$824億ドルだったのに2018年には$2千2百億に増加している。

４. 現在の株価のバリュエーションは割高



現在のバリュエーションをリバースDCF方式で計算すると現在の株価、$273を正当化するには
NOPAT（after tax operating profit margin)が１２％でキープされていて、15年間２３％ずつ増えていかなければならないが、それはあまり現実的ではないと記事はいっています。
これが15年で17%ならば、株価の適正価格は$118なので、現在でも５７％も割高の評価がついていると記事はいっています。